Indicele P/E (Price/Earnings Ratio, intalnit si sub numele de PER) se calculeaza ca raport intre pretul unei actiuni si profitul pe actiune inregistrat de emitentul actiunilor respective. Profitul pe actiune (numit si Earnings per Share, sau EPS) se calculeaza ca raport intre profitul total pe o perioada de un an (din contul de profit si pierdere) si numarul total de actiuni in circulatie ale emitentului respectiv.
Valoarea P/E exprima durata (in ani) de recupererare a investitiei intr-o actiune (pretul platit pe actiune) din profitul raportat de emitent (in ipoteza in care tot profitul ar fi distribuit ca si dividende). Cu cat valoarea este mai mica, deci durata de recuperare a investitiei este mai redusa, cu atat actiunea este mai "ieftina". Indicele P/E este util pentru comparatii intre doi emitenti (de preferat cu caracteristici similare sau din acelasi domeniu de activitate), comparatii intre doi sau mai multi ani pentru acelasi emitent, comparatii intre un emitent si media P/E a unei piete, etc.
Ca idee generala foarte aproximativa un P/E sub 5 indica o actiune puternic subevaluata, valori intre 5-10 indica o actiune relativ subevaluata, valori intre 10 si 20 (in functie de domeniul de activitate) pot indica o actiune corect evaluata de piata, iar valori peste 15 sau 20 (iarasi, in functie de domeniu) o actiune supraevaluata.
Indicele PEG (Price Earnings Growth) se calculeaza ca raport intre indicele P/E si rata de crestere a profitului pe actiune. Valori peste 1 ale PEG arata o posibila supraevaluare, in timp ce valori sub 1 arata o posibila subevaluare. Acest indice se utilizeaza in corelatie cu indicele P/E. Astfel, pot fi comparate intr-un mod mai subtil societati cu indici P/E similari. Sau, pot fi explicate cazuri in care chiar daca valoarea P/E a unei actiuni este ridicata, aceasta nu este supraevaluata (in comparatie cu altele), intrucat indicele PEG are o valoare mai redusa.
Indicele P/S (Price/Sales) se calculeaza ca raport intre pretul unei actiuni si veniturile societatii pe actiune (venituri totale/numar total de actiuni). Modul de calcul este similar cu cel pentru P/E. Indicele se utilizeaza, la fel ca P/E, pentru comparatii intre firme cu profil similar, din acelasi sector, etc.
Indicele P/B (Price/Book Value) se calculeaza ca raport intre pretul unei actiuni si valoarea contabila a actiunii. In acest context valoarea contabila se calculeaza ca raport intre capitalurile proprii ale firmei si numarul total de actiuni in circulatie ale emitentului respectiv.
Valoarea P/B exprima valoarea pe care piata o da (prin pretul actiunii) capitalurilor firmei, adica practic acelei parti din valoarea totala a firmei care nu este datorata creditorilor.
Cu cat valoarea P/B este mai redusa, cu atat actiunea este mai "ieftina". La fel ca si P/E, indicele P/B este util pentru comparatii: intre doi emitenti (de preferat cu caracteristici similare sau din acelasi domeniu de activitate), intre doi sau mai multi ani pentru acelasi emitent, intre un emitent si media P/B a unei piete, etc.
Ca idee generala foarte aproximativa valori P/B sub 1 indica de regula o actiune subevaluata, valori intre 1 si 2 indica o actiune (in functie si de domeniul de activitate) corect evaluata de piata, iar valori peste 2 sau 3 (iarasi, in functie de domeniu) o actiune supraevaluata.
Explicatii si interpretare indicatori profitabilitate
Profitul reprezinta un element de maxim interes pentru investitori intrucat profitul este o sursa potentiala de dividende. In plus, profiturile sunt utile si pentru evaluarea cursului unei actiuni prin indicatorul P/E si raportarea acestuia la alte firme comparabile.
Exista mai multe tipuri de indicatori de profitabilitate (sau rentabilitate): profitabilitatea veniturilor (numita si rata de profitabilitate si calculata ca raport intre profitul net anual si veniturile totale anuale) , profitabilitatea activelor (calculata ca raport intre profitul net anual si activele totale ale firmei), profitabilitatea capitalurilor proprii (calculata ca raport intre profitul net anual si capitalurile proprii), etc.
Toate aceste rate se exprima procentual. Cu cat valorile calculate sunt mai mari, cu atat performanta firmei este mai buna, profiturile sunt mai mari, iar actiunile sunt mai atractive. Valorile obtinute sunt utile si pentru comparatii intre firme din aceiasi ramura, sau de aceiasi dimensiune, etc.
Explicatii si interpretare indicatori solvabilitate
Rata de solvabilitate se calculeaza ca raport intre capitalurile proprii si activul total, si exprima in ce masura firma isi finanteaza activele prin fondurile proprii (capital social, rezerve, profituri acumulate). In acest caz nu exista o legatura direct proportionala intre valoarea indicatorului si eficienta firmei; de multe ori o firma se poate dezvolta mult mai bine utilizand (si) fonduri imprumutate, nu numai capitalurile proprii. Totusi, o valoare extrem de redusa a acestui indicator poate ridica semne de intrebare. Aceasta inseamna faptul ca firma se bazeaza intr-o masura foarte mare pe fonduri imprumutate, deci cheltuielile sale cu dobanzile pot pune probleme in conditii de profitabilitate redusa
Gradul de indatorare (datorii totale/total active) exprima in ce masura firma isi finanteaza activele prin fonduri imprumutate (credite, obligatiuni). Nota: Gradul de indatorare + Rata de solvabilitate = 100%.
Explicatii si interpretare rate de crestere
Ratele de crestere se calculeaza dupa formula (valoarea indicator an curent - valoare indicator an precedent)/valoare indicator an precedent. Spre exemplu, pentru a calcula rata de crestre a profiturilor in anul 2004 se foloseste formula: (profit 2004 - profit 2003) / profit 2003. Ratele de crestere se exprima procentual.
Cresterea procentuala a profiturilor, veniturilor, activelor, capitalurilor proprii si dividendelor exprima masura in care firma se extinde de la un an la altul. O firma aflata in expansiune este interesanta pentru investitori, intrucat rezultatul final al expansiunii poate fi cresterea profiturilor, si implicit a valorii actiunii si a dividendelor platite actionarilor (rata de crestere pentru dividende fiind cu atat mai importanta pentru actionari).
Evolutia in dinamica a ratelor de crestere pe ultimii ani, impreuna cu alti indicatori istorici precum ratele de profitabilitate pot da o idee asupra performantei si eficientei unui emitent.
Ratele de crestere negative nu inseamna neaparat ca firma este mai putin eficienta, mai ales daca reprezinta cazuri izolate. Tendinta de crestere a unei firme trebuie evaluata pe mai multi ani.
Explicatii si interpretare structuri trimestriale
Structurile trimestriale arata modul de realizare a veniturilor si profiturilor societatii in cele patru trimestre ale unui an. Formula de calcul este: Pondere Profit in Trimestrul X = Profitul net in Trimestrul X / Profitul net pe intreg anul. Formula este similara si pentru venituri.
Ponderile se exprima procentual.
Acesti indicatori sunt utili in cazul in care o societate are o activitate sezoniera, astfel incat veniturile si/sau profiturile sunt obtinute cu precadere intr-un anumit trimestru din an. O asemenea sezonalitate permite o analiza mai riguroasa a modului si termenelor de obtinere a veniturilor si/sau profiturilor.
.
Explicatii si interpretare buget venituri si cheltuieli
In primele luni ale unui an fiecare societate publica veniturile si profiturile bugetate (prevazute) pentru anul respectiv intr-un document numit Buget de Venituri si Cheltuieli (BVC). Acestea sunt informatii valoroase intrucat arata ce isi propune un emitent sa realizeze in cursul unui an. Desigur, la sfarsitul anului veniturile si profiturile obtinute efectiv pot fi diferite de cele bugetate. Nivelul de incadrare in prevederile din BVC se calculeaza ca raport intre profiturile sau veniturile obtinute efectiv si profiturile sau veniturile bugetate.
Un nivel de incadrare in buget sub 100% inseamna ca societatea nu si-a atins tintele prevazute pentru anul in curs. Un nivel peste 100% arata o depasire a tintelor propuse, dar nu neaparat o activitate eficienta (un nivel de indeplinire de 125% a unui profit mic, inseamna tot un profit mic).
Explicatii si interpretare indicatori dividende
Dividendele reprezinta un element de maxima importanta pentru investitori. De altfel, teoria financiara spune ca preturile actiunilor cresc tocmai datorita dividendelor viitoare ce vor fi distribuite de un emitent(desigur, actiunile cresc si din alte motive; actiunile subevaluate, de exemplu, cresc pana la atingerea unei valori corecte in piata).
Rata de distributie a dividendelor arata ce procent din profitul net se distribuie sub forma de dividende actionarilor. Formula de calcul folosita de noi este: rata de distributie a dividendelor = (numar total actiuni x dividend net pe actiune) / profit net total. Rata se exprima procentual. Cu cat rata este mai aproape de 100%, cu atat ponderea din profit alocata sub forma de dividende este mai mare (o rata de 100% arata o distributie integrala a profitului sub forma de dividende). Formula de mai sus reprezinta o aproximare cu o marja de eroare de maxim 10%, datorita faptului ca nu am luat in calcul si impozitele pe dividende platite tot din profitul net. Rata de distributie permite o aproximare a valorii dividendelor ce vor fi distribuite de o societate, pe baza unui profit estimat pe anul in curs (ce se poate calcula pe baza profitului din anul precedent inmultit cu o rata medie de crestere anuala).
Randamentul din dividende exprima castigul procentual al unui investitor din dividendele repartizate de societate. Formula de calcul folosita de noi este: randament dividende = dividend pe actiune / pretul actiunii din prima zi de tranzactionare a anului. Randamentul se exprima procentual.
Explicatii si interpretare indicatori capitalizare
Capitalizarea bursiera reprezinta valoarea pe care piata (bursa) o da unei firme. Acest indicator se calculeaza ca produs intre pretul unei actiuni (in cazul nostru am folosit pretul de inchidere anual) si numarul total de actiuni emise de firma.
Evolutia anuala a capitalizarii arata practic evolutia valorii firmei in timp; aceasta valoare este influentata de doi factori: evolutia pretului actiunii la bursa si variatia numarului de actiuni emise de catre firma (prin operatiuni de majorare sau diminuare de capital social).
Explicatii si interpretare indicatori lichiditate
Lichiditatea reprezinta volumul, valoarea si frecventa tranzactiilor inregistrate cu o anumita actiune. Acest indicator este important intrucat da o masura a interesului in piata pentru actiunea respectiva, precum si a capacitatii de absorbtie de bani pe titlul respectiv.
Indicatorii de lichiditate sunt calculati de noi anual si arata volumul tranzactiilor, valoarea acestora si numarul de tranzactii din fiecare an, precum si valori medii ale volumului de actiuni pe tranzactie si volumul de actiuni pe zi.
Lichiditatea poate fi analizata prin comparatii ale indicatorilor de lichiditate intre doua sau mai multe actiuni, prin comparatii ale evolutiei lichiditatii pentru un emitent pe mai multi emitenti, sau prin analiza valorii absolute a tranzactiilor in vederea stabilirii valorii investitiilor proprii in emitentul respectiv.
Explicatii si interpretare rentabilitate si volatilitate
Rentabilitatea exprima performanta (castigul) adusa de investitia intr-o anumita actiune. Practic rentabilitatea medie zilnica exprima cresterea medie procentuala a pretului unei actiuni de la o zi la alta sua de la o alta perioada la alta (luna, an). Indicatorul este util pentru a aprecia eficienta unei investitii si a o raporta la eficienta investitiei in alte actiuni.
Volatilitatea exprima nivelul abaterii rentabilitatii fata de rentabilitatea medie. Cu alte cuvinte, acest indicator exprima "cat de brusc" se schimba pretul de la o perioada la alta. O volatilitate ridicata inseamna ca pretul inregistreaza oscilatii (cresteri si scaderi) mari, iar riscurile investitiei sunt corespunzator mai mari. O volatilitate redusa exprima faptul ca pretul nu inregistreaza oscilatii bruste, iar rentabilitatea zilnica, lunara sau anuala nu se indeparteaza prea mult de rentabilitatea medie (deci, riscuri mai mici). Am calculat volatilitatea ca abatere medie patratica a rentabilitatilor.Volatilitatea exprima riscul specific al unei actiuni (cealalta componenta de risc a unei actiuni, riscul sistematic, se exprima prin indicele beta).
Indicatorul Sharpe se calculeaza ca raport intre rentabilitatea medie si volatilitate, si exprima practic randamentul adus de o actiune pe unitatea de risc. Cu cat valoarea calculata este mai mare, cu atat investitia in actiunea respectiva este mai eficienta, intrucat aduce o rentabilitate mare fata de riscul asumat. Si indicatorul Sharpe se utilizeaza pentru comparatii intre diverse actiuni.
Explicatii si interpretare indice BETA
Indicele beta este un indicator de evaluare a riscului unei actiuni. Teoria financiara spune ca riscul unei actiuni are doua componente: riscul specific actiunii respective, numit si risc diversificabil si exprimat prin volatilitatea (abaterea medie patratica) a actiunii, si riscul sistematic (numit si risc de piata sau nediversificabil), exprimat prin indicele beta. Acest risc este diversificabil datorita faptului ca el scade si tinde spre zero pe masura diversificarii portofoliului (includerii mai multor actiuni in portofoliu).
In mod conventional valoarea indicelui beta pentru intreaga piata (pentru un portofoliu ce include toate actiunile din piata) este 1. Astfel, o actiune cu un indice beta de 1 va evolua in acelasi ritm cu piata - va creste sau va scadea la fel de mult ca aceasta. O valoare mai mare de 1 arata faptul ca actiunea respectiva va reactiona mai puternic decat piata - va creste si va scadea mai mult decat aceasta. Valori subunitare arata ca pretul va reactiona mai slab, adica va creste si va scadea mai putin decat piata. In fine, valori negative arata o evolutie contrara celei a pietei - cand piata scade, actiunea respectiva creste, si invers.
.jpg)